PX利润急剧收缩，创67个月新低！抄底的机会来了吗？

国庆小长假结束后，亚洲PX盈利水平不断恶化，虽上周小幅提升，但亏损面依然很大。有机构测算，PX理论亏损幅度处于近67个月内最大值，而且呈现进一步扩大的趋势。

PX曾作为聚酯产业链创收品种的佼佼者，然自2019年新增产能投放，推动供需格局转变以后，PX盈利能力便走上下坡路，而利润多集中在下游PTA跟涤丝POY上。

受利润空间萎缩直接影响，工厂方面运营压力明显增强。目前国内PX生产装置减产事件集中，例如最早实施降负运行的丽东石化，以及近期降负的福佳大化、洛阳石化及辽阳石化，而且仍存在意外停车时间。

▲近期中国PX装置计划外变动汇总表

同时，浙江石化400万吨/年PX装置尚无具体投产日期，恒逸文莱150万吨/年PX装置计划10月底试车，新产能投产预期打压市场心态。国内福海创80万吨/年PX装置检修，青岛丽东100万吨/年PX装置降负荷至70%左右且计划11月检修1个月。市场无视PX工厂减产或检修的利好，即便局部时间内PX供货减少，市场也未能形成炒涨行情。后期PX新产能投放，PX将维持生产亏损的状态，PX老装置减产及下游PTA新产能投放，将一定程度上缓冲PX新产能投放的利空。

PTA一如PX也面临新产能投放的利空，新凤鸣及恒力石化均未明确公告PTA新产能投产时间，预估11月份投产的可能性较大。虽然10月诸多PTA工厂减产或检修后PTA短暂去库存，但PTA新产能投产后市供大于求的预期存在，导致PTA市价持续承压，有机构预测，未来两年PTA大概率震荡在4000-5000元/吨之间，数年前供大于求、生产亏损的历史将重现。

10月份需求旺季成色不足，聚酯工厂降价促销但产销不旺，虽然库存仍在可控范围之内，但后期如果持续上升会导致市场心态谨慎。

据统计，目前聚酯利润是近3年同期内最低，尤其是涤纶短纤面临亏损。随着冬装上市及双十一、圣诞节订单接近尾声，终端纺织市场将逐渐进入淡季，盛泽地区坯布库存从40天降至38天左右，依旧处于高位。

在PX及PTA新产能投放之下，预计PX亏损幅度可能继续扩大、PTA利润将下降，而若聚酯市场降价促销的大势延续，聚酯利润或被进一步挤压。

今年以来，涤纶长丝市场一直整体偏弱，价格持续低位运行，旺季不旺成为常态。尤其是近月来，涤纶长丝各产品价格重心更是跌至年内低位；通过数据对比不难看出，现如今这个涤丝价格，基本已经回落至2016年7月的低位水平。

虽然聚酯产业链各产品价格均位于多年来低位，但近来市场也逐渐释放利好信号，中美贸易战出现缓和、织造市场内外贸需求好转等，或对市场有一定的提振动力。来源：卓创化工、中宇资讯