人民元の投機需要は弱まっている。

上半期の外貨流入は着実に伸び、貿易黒字はここ数年来の高い水準にある。貿易黒字とは、一国の輸出総額と同期の輸入総額の差を指します。この差が大きいほど、経常会計項目の下で自国に流入する外貨が多くなることを示しています。今年上半期の我が国の累積貿易黒字は10300.5億ドルに達し、2008年以来の高水準であり、2012年同期の689億ドルを大幅に上回っています。現在の貿易黒字は依然としてわが国の主要な外貨源であるため、貿易黒字は近年の高い水準にあり、全体的に見て外国為替の流入は依然として安定した成長状態にあることを示しています。

しかし、上半期の月間データから見ると、外国為替流入のリズムは不安定で、起伏も大きいです。第一四半期には、貿易黒字の規模は167.8億ドルに大幅に縮小し、前年同期比60%減少した。しかし、4月以降、貿易黒字は反発を始め、特に5月中旬に国務院が「対外貿易の安定成長を支持する若干の意見」を発表した後、黒字規模は大幅に伸び始め、第二四半期の貿易黒字規模は862億ドルとなり、前年同期比30%増となりました。

そして7月外国貿易着実な成長の措置はさらに効果的で、最新の貿易データは黒字規模が加速的な成長の兆しを示しています。7月の貿易黒字は月間473億ドルに達し、前月比49%増の166%増となり、黒字規模は過去最高を更新しました。第三四半期に対外貿易の安定成長を維持する政策が著しい調整が発生しない場合、下半期には貿易黒字に代表される外貨流入の規模が上半期より増加する見込みです。

はい、貿易黒字逆転が起こると同時に、注目すべき市場現象があります。つまり、市場全体の為替決済意欲が強いです。私達は知っています。決済の黒字は決済と外貨購入の差です。この差が大きいほど、外国為替が流入した後、国内市場の参加者は外国為替（ドル）を人民元（人民元）に両替する意欲が強くなるということです。これは実際に外国為替に対して国内市場が人民元に対して需要もっと大きくて、もちろんこの中には人民元の真実な需要があります。人民元に対するヘッジ需要も含まれています。

全体的に見ると、今年上半期の我が国の決済黒字は累計1882.6億ドルに達し、前年同期より36%伸び、かつ市場全体に強い決済意欲を示しています。2012年と比較して、今年上半期の為替レートの黒字のデータは人民元の価値下落の圧力を形成していません。人民元の為替レートの反発に対して支えられています。しかし、人民元決済の構造上、今年上半期の人民元需要は着実に増加していますが、人民元への投機需要は明らかに弱まりました。

統計によると、上半期の決済での経常収支の黒字は累計1831億ドル増加し、前年とほぼ横ばいとなり、近年の高い水準にある。一方、上半期の資本と金融帳簿の黒字は累計で100億ドルしか増加しておらず、前年同期より65%も大幅に減少しており、近年の低水準にある。資本と金融帳簿の黒字成長の大幅な反落は、投機需要の観点から、今年上半期の市場の人民元高に対する期待が著しく反落したことを示唆している。